| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月27日 15:11 |
作者： |
李项峰 |
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点评:
公司一季度营业收入2.8个亿，同比下降4.07%。公司二季度订单情况环比持续改善，同比也在回暖，但因为订单确认与会计统计口径上存在差异，部分订单延迟确认，因此上半年营收出现下滑6.77%
预计拉链保持了毛利率的上升，而纽扣与水晶钻毛利率下降，综合看，毛利率应该是较同期有所下降?从2011年下半年开始，订单开始下滑，受此影响，产能能利用率降低，带来折旧率和费用率的上升，我们预计，随着四月份起订单环比改善，下半年费用率可能略有下降
大股东增持为公司注入信心
公司大股东7月2号、3号在二级市场增持，价格10.06元，380万股，占股本比例1.467%，因此增持后总持股占比达29.987%。这是公司上市以来，大股东首次进行的增持，这反映了产业资本认为股价已经进入底部，因此，10.06元的增持价，可以视为股价的安全垫。增持量接近1.5%，比例非常高，这更反映了大股东对公司的信心。
底部已确立复苏需等待
我们认为，公司业绩已经见底，复苏时间需要看海外复苏以及国内服装消费复苏的速度。公司股价截止2012年7月25日为9.5元，对应估值11倍左右，已较充分的反映了悲观预期。公司股价催化剂可能是下半年订单改善带来的业绩反转，对于以服装辅料为主业的伟星股份，下游品牌零售企业有好转预期时他的弹性会更强，建议逐步建仓。
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