| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月27日 14:59 |
作者： |
耿云 |
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蓝色光标发布2012年半年报。2012年1-6月，蓝色光标实现营业收入8.97亿元，同比增长164.65%；实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比增长102.35%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.06亿元，同比增长99.09%；实现每股收益0.28元；与公司此前公布的业绩快报基本一致。
内生性增长和外延式发展并举。2012年上半年，内生性增长和外延式增长对公司整体利润增加的贡献度是5：4。内生性增长主要来自原有公关业务上市后品牌形象等竞争优势进一步加强，持续稳定增长；外延式增长主要来自新收购的广告业务，包括精准阳光和思恩客，以及今年二季度开始并表的今久广告的贡献。2012年1-6月，公司公关业务实现营业收入5.28亿元，同比增长67.21%；广告业务实现营业收入3.69亿元，同比增长1495.89%。
全方位提供品牌管理服务的综合性传播集团已经初见雏形。随着不断并购，公司已经改变了原有的单一公关业务和蓝色光标品牌独大的局面。2012年1-6月，蓝色光标品牌收入占比已经下降至48%，思恩客品牌收入占比28%，精准阳光和今久广告合计收入占比13.5%。同时，公司对单一大客户的依赖度进一步降低，前五大客户的收入占比下降至29%。
看好公司长期发展和向互联网推广方面的全面转型，上调盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.64、0.79、1.07元，相对于当前股价市盈率分别为30、24、18倍；维持推荐评级。
风险提示：宏观经济不景气导致行业增速低于预期，新收购公司业绩低于预期
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