| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月26日 14:38 |
作者： |
耿云 |
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光线传媒发布2012年半年报，2012年1-6月，公司实现营业收入2.78亿元，同比增长6.97%，实现归属于上市公司股东净利润0.81亿元，同比增长34.89%，实现每股收益0.34元;实现扣除非经常性损益的净利润0.72亿元，同比增长19.49%，与公司此前发布的业绩预报基本相符。报告期内，公司实现营业外收入0.12亿元，同比增长2034.52%，主要是政府补贴收入较多。
栏目制作与广告业务增长最快，毛利率基本保持稳定。报告期内，公司栏目制作与广告业务实现营业收入1.60亿元，同比增长10.88%，毛利率为43.77%，比上年同期下降1.59个百分点;演艺活动业务实现营业收入31.47万元，同比增长7.22%，毛利率为54.05%，比上年同期下降8.59个百分点;影视剧业务实现营业收入0.87亿元，同比增长0.36%，毛利率为30.37%，比上年同期下降0.1个百分点;公司整体毛利率为40.76%，比上年同期小幅下降1.61个百分点，基本保持稳定。
预计下半年公司业务仍将保持稳定增长。节目方面，预计下半年会有2-3档新节目在卫视播出，并于伦敦奥运会期间在新浪网播出《奥运大郭饭》。演艺活动方面，下半年公司将会承办《国剧盛典》、《音乐风云榜新人盛典》、《影视新势力盛典》等。电影业务有望实现超预期增长，公司下半年将有10部电影上映，其中《四大名捕》已经于7月12日公映，据媒体报道票房已经超过1.5亿元。
预计公司2012-2014年每股收益分别为1.02元、1.39元、1.87元，相对于当前股价市盈率分别为22倍、16倍、12倍，上调至推荐评级。
风险提示：电影票房不确定性风险较高。
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