| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月26日 14:21 |
作者： |
邹朋;刘舒畅 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件描述
爱尔眼科计划在深圳和湘潭新设两家医院：
公司拟与深圳鑫光投资管理有限公司共同投资建设深圳爱尔医院，其中公司投资2,295万元，持股51%。预计建成后8年内平均每年能够为公司带来投资收益406.13万元. 公司拟投资1,215.42万元，在湖南省湘潭市设立眼科医院，预计建成后8年内平均每年能够为公司带来净利润187.41万元。
事件评论
设立深圳医院，横向覆盖：公司目前在华南地区的整体网络还比较薄弱，在广东省仅在广东和韶关两个城市设有医院（韶关为今年新设）。此次在深圳设立医院能够完善公司在华南地区的网络覆盖，增强区域影响力，是公司横向网络拓展的重要一步。预计深圳市眼科规模约20亿元，每年以10%以上的速度增长，深圳医院的设立有望给公司带来丰厚的投资回报，预计建成后8年内平均每年能够为公司带来投资收益406.13万元设立湘潭医院，省内纵向拓展：公司在全国的连锁网络基本成型，已经开始在优势省份纵向拓展，以湖南、湖北两省三级医院网络最为完备。目前湖南的地级市里面仅有张家界、娄底和湘西自治州4个没有开设爱尔眼科医院，公司在湖南的深耕战略基本已经完成。预计湘潭医院建成后8年内平均每年能够为公司带来净利润187.41万元。
全国网络基本成型，新设医院有望带来持续收益：算上此次新设两家医院，公司共计拥有医院40家，覆盖了全国21个主要省及直辖市，全国医院网络已经基本成型。省会城市二级医院的逐步成熟，将会带动三级医院网络的发展，充分挖掘市场潜力。
维持“推荐”评级：公司扩张迅速，医院连锁网络在全国主要省市已经初步成型，在二级医院布局的基础上，三级医院在逐步展开。目前公司二线医院整体已经进入盈利期，将推动公司未来业绩的持续成长。随着公司全国布点的完成，区域纵向发展的深入，公司长期发展有望持续，预计公司2012-2013年EPS分别为0.52元、0.74元，维持“推荐”评级。
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