| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年07月25日 14:27 |
作者： |
李秋实 |
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撰写时间： |
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主营大品种凭借医院渠道放量增长。其中速效救心丸随着各地招标的结束和医院终端的放量，预计上半年累计收入增速达到20%以上。
通脉养心丸打入全国市场，已经在11个省市全部铺开，预计上半年累计收入增速达到30%，预计今年全年销售收入达到1.5亿元，未来有望再造另一个“速效救心丸”。
中美史克投资收益提升，预计下半年舒适达广告费返还将新增收益。
中美史克剔除牙膏业务后贡献的净利润将大幅回升，预计上半年贡献约7000万投资收益，今年全年贡献投资收益预计超过1亿元。另外，预计舒适达过去投入的广告费今明两年将总计返还2.9亿元，预计今年将返还1.5亿元，估计给上市公司带来新增收益约3700万元。
出售中央药业股权增加一次性收益。为实现医药集团内部资产的整合,公司向医药集团下属力生制药转让中央药业51%的股权价值2.56亿元,向医药集团转让津康制药10%的股权价值1890万,收购医药集团持有宏仁堂40%的股权价值2.12亿元。转让中央药业预计贡献约7500万一次性投资收益。扣除该一次性收益后，公司上半年净利润预计增长20%-40%。
建议增持，目标价17元。在主营大品种销售放量，中美史克投资收益增长的推动下，我们维持12年-13年EPS0.58元和0.71元，若按照12年业绩给予30倍估值，上调目标价至17元，建议“增持”。
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