| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2012年07月25日 14:20 |
作者： |
冯先涛 |
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事项:上半年净利润下滑28.82%
公司公告，2012年上半年，由于下游电解铝产业不景气和氟化盐行业竞争加剧导致铝用氟化盐产品销量减少、售价降低，其毛利率由上年的26.77%下降为17.85%;同时，公司新增产品六氟磷酸锂毛利率为65.80%;综合毛利率由上年的26.51%下降为21.69%。受以上因素影响，公司上半年净利润同比下滑28.82%至4239万元，每股收益0.19元(1季度每股收益0.08元)。
公司铝用氟化盐受电解铝行业不景气拖累
根据百川资讯统计的数据，2012年以来，电解铝行业开工率维持在80%-85%之间，7月份的开工率有所提升，但依然不倒9成(87%)。电解铝开工率的降低直接导致了公司主要产品冰晶石和氟化铝产品价格的下降，同时铝用氟化盐的开工率下滑(7月份氟化铝的开工率只有61%)。
六氟磷酸锂依然维持高毛利率
与铝用氟化盐不同，公司六氟磷酸锂毛利率依然较高，2012年上半年为65.80%。目前，公司六氟磷酸锂产能200吨/年，并有1000吨/年六氟磷酸锂在试生产;2013年，按照规划，公司还将有1000吨/年六氟磷酸锂投产。
届时，该产品的总产能将达到2200吨/年。
维持对公司的盈利预测，无投资评级
我们维持之前对公司的盈利预测，2012-2013年，预计公司每股收益分别为0.44、0.64和0.85元，目前股价对应市盈率分别是50、35和26倍，暂不给投资评级。
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