| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2012年07月09日 15:39 |
作者： |
冯先涛 |
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事项:增资白银中天以控股73%，规划建设高性能无机氟化物项目
公司公告，将通过增资投资的方式控股白银中天73%的股权。白银中天位于河西走廊的甘肃省白银市靖远县，具有20余年的氟化盐生产经验，目前有干法氟化铝产能1.5万吨/年。多氟多增资后将在保持现有生产线的基础上，研究建设高性能无机氟化物项目。
增资完成后氟化铝权益产能增加1万吨，但对净利润有负贡献
我们测算，增资后多氟多氟化铝权益产能将增加1万吨左右；铝用氟化盐权益总产能达到26万吨。
按照目前的盈利水平，将白银中天纳入合并报表将减少上市公司净利润。目前，白银中天遭遇经营困难。在过去的3年中，白银中天2年都处于亏损状态。2012年1-5月份，白银中天亏损1564.36万元。假设2012年4季度纳入合并报表，参照目前的盈利情况，白银中天1个季度亏损1000万元，多氟多的净利润将减少730万元，减少每股收益0.03元。
公司铝用氟化盐受电解铝行业不景气拖累
根据百川资讯统计的数据，2012年以来，电解铝行业开工率维持在80%-85%之间，6月份的开工率是84.22%。电解铝开工率的降低直接导致了公司主要产品冰晶石和氟化铝产品价格的下降。
暂维持对公司的盈利预测，无投资评级
由于本次增资事项尚存不确定性，我们暂且维持之前对公司的盈利预测，2012-2013年，预计公司每股收益分别为0.44、0.64和0.85元，目前股价对应市盈率分别是44、31和23倍，暂不给投资评级。
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