| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月20日 14:15 |
作者： |
刘元瑞;王鹤涛 |
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撰写时间： |
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事件描述
常宝股份跟踪研究报告。
事件评论
能源无缝管的龙头企业，品种结构进一步升级。公司现有产品结构包括油井管、套管与高压锅炉管三大类：1、油井管现有产能20万吨，最大可达22万吨。
2012年，公司争取实现油井管产品产销量比上年增长8%以上；2、套管现有产能15万吨，2012年产能继续释放；3、升级改造于6月底完成后，高压锅炉管具备12万吨产能，整体盈利水平有所提升。而公司中长期的增长主要来自产能的进一步扩大与品种结构的调整。
公司短期业绩较为稳定，主要依靠井管、套管与高压锅炉管三大类传统主业的产品升级和产能内涵式释放：1、今年以来公司油井管与油套管订单充足，产能基本打满。同时，旗下全资子公司普莱森业绩的好转也将为公司带来部分利润增量。2、受电力投资需求下滑和公司对高压锅炉管产线进行升级改造导致产能利用率下降的影响了，公司高压锅炉管全年的业绩压力较大。
公司未来中长期的增长主要来源于三项高端产品项目的先后投产和品种结构升级的实现。1、公司电站锅炉用高压加热器U型管项目已于2012年6月底建成投产，预计当年可实现销售2000吨以上；2、预计明年投产的CPE项目将带来重要增量贡献。
预计公司2012、2013年EPS分别为0.61和1.00元，维持“谨慎推荐”评级。
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