| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月12日 14:09 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
常宝股份发布公告，公司全资子公司常宝国际控股有限公司以自有资金收购控股子公司常宝普莱森钢管有限公司25%的股权。
事件评论
收购常宝普莱森股权，实现全资控股：公司全资子公司常宝国际控股有限公司将以自有资金收购控股子公司常宝普莱森钢管有限公司25%的股权。收购完成后，公司将持有常宝普莱森75%的股权，常宝国际将持有常宝普莱森25%的股权，常宝普莱森成为公司的全资控股子公司。
收购资产对应PB、PE均低于公司目前市场估值水平，但业绩增厚不明显：公司本次收购以普莱森2011年底净资产作为定价依据，公司收购价格约为0.58亿元，对应PB、PE水平分别为1.14、13.40，均低于公司目前市场估值水平。
从盈利能力来看，常宝普莱森公司的盈利能力明显低于公司，收购少数股东权益获得的利润增厚也并不明显。
我们倾向认为，通过本次股权收购，能够增强公司对常宝普莱森的控制与管理，长期来看有利于进一步提升公司业绩。
短期依靠油井管、套管与高压锅炉管三大类传统主业，中长期依赖品种结构调整：公司现有产品结构包括油井管、套管与高压锅炉管三大类。在保证传统主业稳定增产的情况下，公司积极推进产品结构调整，建设超级304高压锅炉管、U型管等项目，成为公司未来业绩释放的主要动力。
预计公司2012、2013年EPS分别为0.69和0.98元，维持“谨慎推荐”评级。
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