| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2012年07月17日 14:07 |
作者： |
戴春荣 |
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高管增持，对公司未来发展前景充满信心
公司第一和第二大股东近期共增持公司股份11366328股，合计7213万元，并拟在未来6个月内，计划累计增持数量将不低于公司总股本的1%且不超过2％（均含本次增持部分），而且承诺在增持期间及法定期限内不减持其所持有的本公司股份。鉴于高管对公司所处行业发展前景和公司经营情况的熟悉，其增持行为表明其看好宽带接入业务市场以及公司发展前景，此举将明显增强市场信心。
整合长宽正在进行，协同效应助力公司宽带业务更上一层
2011年底，公司以10.84亿元收购长宽50%股权及债权，目前已启动对另外50%股权的收购，预计年底前将落地。收购长宽后，鹏博士将以目前2800万左右覆盖用户和400多万缴费用户成为全国最大的驻地网运营商，并且发挥巨大的协同效用，中长期能够降低公司营业成本和费用。2012-2015年，我国宽带接入市场稳定发展，每年新增用户约3000万户。公司将伴随行业增长而增长，2012年目标缴费用户合计达到450-500万户。另外，2012年4月，鹏博士联合武汉长宽与湖北长江广电传媒集团共同发展IPTV业务，寻找新的利润增长点的同时，并最终用内容吸引个人宽带缴费用户。
盈利预测和评级
我们一直认为，公司虽然2012年成本压力仍非常大（仅长宽2012年投资计划便达7.33亿元），但在国家鼓励民营企业进入电信领域的大背景下，公司主业较快速增长，及收购长宽后的业绩增厚效应，2012年的业绩仍会实现低基数下的高增长。维持原来的盈利预测，将长宽利润算作投资收益，我们预测公司2012年实现收入和净利润分别为29.82亿元和4.20亿元，同比分别增长35%和168%；预测2012年-2014年EPS分别为0.31元、0.50元和0.68元，维持“增持”评级，目标价8.5元。
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