| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月05日 14:04 |
作者： |
杨云;王晶 |
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撰写时间： |
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事件
公司推出第二期股权激励计划，计划授予650万份股票期权，激励对象包括公司核心技术（业务）人员共计33人，行权价格16.36元/股。激励对象应在自本期激励计划首次授权日起满12个月后，未来36个月内分三期行权。行权条件为，在本股票期权激励计划有效期内，以2011年净利润为基数，2012-2014年相对于2011年的净利润增长率分别不低于200%、360%、500%；2012-2014年净资产收益率分别不低于12%、13%、14%。
投资要点
行权条件高，公司对未来盈利充满信心。随着光学膜项目逐步投产，预计公司业绩将在近两年内强劲增长。此次行权条件很高，突显公司管理层对未来发展充满信心。
激励范围广，公司团队得以稳固。在光学膜产业如火如荼的今天，人才优势成为企业能在行业里长久立足的根本。公司此次激励核心技术和业务人员，有望极大降低人才流失的风险，为公司的发展奠定基石。
财务与估值
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.76、1.27、1.92元，给予12年25倍PE估值。对应目标价19.00元，维持公司买入评级。
风险提示
技术风险，公司光学膜生产技术创新能力不能满足下游的需求.
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