| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月07日 15:28 |
作者： |
刘金钵 |
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撰写时间： |
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龙净环保拟参与广州控股非公开发行股票，资金总额不超过3亿元，认购股票锁定期为12个月。广州控股非公开发行股票发行价格不低于6.42元。按发行7亿股，发行价6.42元，公司认购3亿元计算，公司将认购约4673万股，占发行后广州控股总股本的1.69%。
公司参与定向增发可能意在与广州控股形成战略伙伴关系，助力环保主营业务发展。广州控股是广东地区重要的地方发电集团，目前其控股参股燃煤火电机组装机容量约800万千瓦，在建及规划燃煤火电机组约340万千瓦。若龙净环保能与广州控股形成良好的伙伴关系，其主营火电环保业务有望受益。
脱硝业务不负重望。2011年底以来，公司已先后中标8台脱硝改造项目，装机容量362万千瓦，按100元/千瓦测算，中标金额约3.6亿元。后续山西、河北、湖北等省市将陆续释放项目，预计龙净环保将可能延续目前的中标趋势，全年脱硝业务增量值得期待。
积极研发新产品，扩大领先优势。针对烟尘排放提标和加强PM2.5控制的新局面，龙净除积极推动其主导的电袋复合除尘器之外，还积极研发湿法除尘器等新技术。目前湿法除尘器研发已获成功，有望携手电袋复合除尘器在国内除尘改造市场取得更大的领先优势。
财务与估值
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.55、1.88、2.03元，给予公司对应2012年20倍PE，对应目标价31.00元，维持公司买入评级。
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