| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月26日 14:53 |
作者： |
耿云 |
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新文化传媒成立于2004年，自成立以来累计参与制作、发行电视剧超过50部，其中2009年至2011年，公司累计取得发行许可证的电视剧数量为21部678集。公司的实际控制人为杨振华，实际持有发行后40.3%股权。公司主营业务为电视剧制作，来自电视剧的收入占公司总收入的比重超过95%。2009-2011年，公司每年备案公示的电视剧数量分别为199集、482集、560集，每年取得发行许可的电视剧数量分别为119集、160集、400集，从规模上已经进入民营电视剧制作公司的第一方阵。2011年备案公司的电视剧按部数占1.36%的市场份额，按集数占1.35%的市场份额。
我国电视剧行业整体来说供过于求，同时精品剧供不应求。全国卫视的黄金档电视剧需求在7000集左右，为行业每年15000集产量的一半；但下游卫视由于收视率竞争激烈，对精品剧的需求旺盛。目前主要的几家制作公司各有竞争优势，市场格局仍然很分散，行业调整有利于拥有资金和平台优势的上市公司。
公司的主要竞争优势在于准确把握观众收视需求和善于整合各种社会资源。公司建立了一个对不同电视台观众收视习惯分析的强大数据库，结合精确地数据分析和敏锐的行业嗅觉，形成了风格多样的作品系列，使得公司具有和多个电视台合作的良好基础。公司在发展中充分利用各种社会资源，充分让利给联合摄制方、工作室等合作伙伴，实现了业务的快速扩张。公司此次计划公开发行2400万股，募集资金3.1亿元。预计公司2012-2014年每股收益分别为1.09、1.62、2.00元，按照同行业上市公司的估值区间，合理定价为21.80-27.25元。
风险提示：市场竞争加剧、电视剧版权价格下降。
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