| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2012年06月20日 13:57 |
作者： |
钱炳 |
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撰写时间： |
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公司近况
友好集团公告，2012年6月19日接到新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司的通知，其在2012年6月8日-6月19日通过上证所集中竞价系统增持本公司股份15,574,510股，占总股本的5%。参考期间股价表现，我们估计增持价格区间在在9.12元-10.65元（简单平均9.9元）。截止6月19日，总共持有公司5.008%的股份，同时不排除将在未来12个月内继续增持公司股份。
评论:
增持体现对公司价值的认可和中长期发展信心。广汇集团是广汇能源（股票代码：600256）的控股股东，持股42.91%。
广汇之控股子公司新疆广汇房地产开发有限公司（广汇和友好各持有50%股权）目前正与友好进行房地产开发业务合作，本次增持亦体现出其对友好中长期发展的信心。
销售增速略有回落，但仍处板块最快水平，新店可能有所延期。友好集团1-5月份销售增速在接近30%的水平（1季度31.7%），有所放缓的主要原因是5月开始友好商场增速受道路翻修影响回落至十几的水平，但整体增速仍处于行业最快。
门店拓展方面，奎屯购物中心已经于4月29日顺利开业，其他新店在推进之中，但最大的新店阿克苏店（7万平米）
由于部分物业拆迁延迟可能推迟开业，今年密集开店压力会有所缓解。
维持盈利预测。预计公司今明两年每股收益1.04-1.30元（零售0.46和0.60元，尚未考虑新开店调整），今年零售业务发展提速，业绩增速会放缓；但是地产业务将会进入收获期，整体盈利仍将保持较高增长。
估值与建议
维持“推荐”评级，增持将成为短期催化剂，中长期成长空间大。
广汇集团增持均价将会为公司股价奠定安全边际（9.9元）。中长期来看，公司所处区域市场相对封闭且受网购和外界冲击小，将充分受益于新疆经济和消费的快速发展，同时自身拓展积极有效，有望实现从小到大的飞跃，是名副其实的新疆消费第一股，在板块中具备稀缺性，值得重点关注。目前市值33亿元，若剔除持有的土地和股权投资价值，零售业务对应市值只有16.4亿元，对应2012年市盈率11.5倍。
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