| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月29日 14:16 |
作者： |
杜朴;王雪莹 |
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撰写时间： |
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集装箱装卸设备制造商再启程
华东重机主要从事轨道吊、岸桥等集装箱装卸设备研发、生产、安装与销售。随着近年来我国港口集装箱吞吐量的不断增长，公司凭借其突出的产品研发能力、丰富的产品设计经验，以及较强的产品生产能力和市场开拓能力，已逐步发展成为我国具备轨道吊和岸桥资质和生产能力的专业化集装箱装卸设备生产厂商。
公司具有优势的内河港口市场前景相对乐观
受益于内河贸易的快速发展，“十一五”期间内河港口集装箱吞吐量和投资增速均高于沿海港口。内河港口运输集装箱化率不断提高促进内河港口设备的改造，专用的集装箱装卸设备如岸桥陆续替代原先的门座起重机，预计这种趋势在未来仍然会持续。
铁路集装箱运输的发展为轨道吊等产品提供新增需求
目前发达国家铁路集装箱化率达到30%的水平，而我国铁路集装箱化率仅为2%左右。随着中国经济发展对铁路货运需求的不断增加，铁道部各个站场也将随之不断扩建和调整。。
另外我国铁路疏港占比也远低于国际，未来港口铁路公司的水铁联运业务也将进入快速发展期，这些因素都会刺激轨道吊的市场需求。
节能环保优势推动设备更新需求
轨道吊和岸桥有着优异的节能环保优势，随着能源价格上涨，老旧码头改造和新港建设中出现了大规模的轨道吊替代轮胎吊、岸桥替代门座起重机的趋势，这种发展趋势为轨道吊和岸桥的未来发展提供了坚实的市场基础。
募投项目有助于扩张产能，继续优化产品结构
公司募投项目包括新建生产基地，以全面提高轨道吊和岸桥的产能，保持公司在集装箱装卸设备领域的产品优势，同时配套建设技术研发中心，以提升技术研发水平，进一步增强公司的综合竞争实力。
盈利预测与投资建议
预计公司2012-2014年EPS分别为0.46元、0.51元和0.57元。综合考虑集装箱装卸装备的发展前景以及机械行业公司估值区间，预计公司上市后合理价格区间位于2012年15-17倍PE，对应6.9-7.82元，建议以2012年13-15倍PE作为询价区间，对应5.98-6.9元。
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