| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2012年05月25日 14:34 |
作者： |
沈涛;安鹏 |
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撰写时间： |
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事件描述
5月23日，公司本月第6次出现大宗交易，交易股票1500万股，成交价14.01，较14.77元收盘价折价5.1%。
减持方可能为平安信托
11年，公司出现2次大宗交易，卖出9250万股；根据公司11年3季度股本变化推算，卖出方全部为安徽新集煤电集团，平安信托买入其中的7500万股。
12年5月3日以来，共有6000万股通过大宗交易平台卖出，卖出价格均为14.01元，且卖出方营业部为平安信托11年的买入方营业部；我们推算此次减持方可能为平安信托。则经过6次卖出后，平安信托已经卖出其80%股票，仅余1500万股，成交价较收盘均价折让4.7%。
平安信托减持结束后，短期影响公司股价的主要风险将基本释放
我们预计公司2012年每股收益为1.17元，市盈率仅为12倍，低于行业平均的14倍。从历史上看，公司由于资源储量丰富，一直较行业平均有所溢价。
我们认为，平安信托减持的风险，是影响公司短期股价的重要因素；目前平安信托减持接近尾声，剩余股票可能通过1-2次大宗交易卖出，风险即将基本释放。
公司业绩确定性高、内生增长快，存在融资需求、注入预期
公司70%为合同煤，12年价格上涨的确定性高；12-15年原煤产量复合增长率18.9%，主要来自大矿投产，产量扩张确定性高；公司目前的负债率64%，财务费用率5%，且未来投资杨村矿和煤制气项目，需要较多投资；母公司尚有煤炭产量1000万吨，净利润19亿元，注入预期较强。
风险提示：口孜东矿和板集矿投产初期产量和盈利不确定。
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