| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年05月15日 14:20 |
作者： |
杨昊帆;余周军;魏贞珍 |
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撰写时间： |
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专业无线通信是利基市场。专业无线通信瞄准政府与公共安全、公共设施、以及工商业领域行业用户的特色无线通信需求，形成了与公网通信有显著差异的技术特点、产品形态、标准体系、以及商业模式。
专业无线通信行业是"好行业"。具体表现在专业无线通信行业高壁垒：技术门槛高，议价能力强，市场竞争态势较为平缓，面临外部竞争小，行业持续享受高毛利水平；另一方面，市场虽然相对狭窄，但在随着社会经济的发展而持续成长，模拟转数字与新兴市场构成了市场容量增长的最大动力。
海能达是"好公司"。海能达在完成对PMR公司的收购后，初步完成了模拟+高中低端数字产品的布局，并启动了公司的新一轮转型发展。公司拥有完备的产品线与广泛的营销渠道，能够为不同地域、不同行业、不同需求层次的用户提供全面服务。凭借成本优势与地缘优势，海能达将持续扩大市场份额。更深层次上，从卖产品到卖解决方案，海能达专注于用户真实需求，用户价值将持续提升，实现公司的持续成长。
我们坚定认为：专业无线通信行业高壁垒，市场高增长，海能达公司的战略布局和竞争优势，将使得公司赢得模拟转数字与新兴市场的机遇，获得持续的高成长。
目前是"好价格"。预计2012年至2014年公司EPS分别为0.69、0.94、1.23元，增持评级，目标价22.77元。
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