| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月26日 15:22 |
作者： |
陈炳辉 |
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近日，公司董事会审议通过《与Nautilus Minerals NiuginiLimited签署Solwara 1项目海底矿合作协议主要条款的议案》。
Nautilus矿业公司是全球首家成功勘探到海底硫化物铜矿床，并即将投入到商业化开采阶段的公司。公司在巴布亚新几内亚（PNG）及澳大利亚等地有经营机构。
Nautilus矿业公司的Solwara 1项目，位于巴布亚新几内亚俾斯麦海水域内，矿床深度在海平面以下1600米左右。勘探结果显示，矿区含有高品位的铜和黄金资源。
根据协议，公司拟投资对现有的选矿厂进行改造或者新建新的选矿厂。介时，每年Nautilus矿业公司向该厂供应矿石110万吨+/-20%。加工后的铜精矿将按协议价格全部销售给公司，公司对铜精矿的生产收取25%的利润费。同时，平等分享选矿加工尾矿硫铁矿的销售利润。
项目具有战略价值。一来，改扩建项目或新建海底矿选矿厂，可以获得稳定的收益。二来如果项目合作顺利，公司将获取稳定的原料供应，三年中每年提供铜精矿含铜约8万吨左右，约占公司每年境外采购的比例为20%。三来，项目的实施为今后公司与Nautilus矿业公司的合作打开空间。
盈利预测与评级。预计，2012年和2013年公司的业绩分别为1.00元和1.21元，市盈率分别为20和17倍。考虑到公司的资产注入预期，维持对公司的推荐评级。
风险提示：铜价、金价波动风险；原材料供应风险；矿山储量与品位变动风险；安全生产风险。Nautilus深海开采风险。
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