| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月25日 13:59 |
作者： |
鄢祝兵;伍颖;陈建文 |
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撰写时间： |
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公司2012年1季度净利润同比负增长，环比正增长
2012年1季度公司实现销售收入2.59亿元，同比下滑16.10%，环比下降4.72%；实现归属于母公司净利润0.48亿元，同比下降18.06%，环比增加31.27%，1季度EPS为0.16元，扣除非经常性损益后EPS为0.11元，业绩符合市场预期。
2012年1季度综合毛利率达到26.76%，较2011年4季度显著提升。
绝缘材料募集资金项目预计2012年2季度开始稳定运行
2012年1月，公司上市募投项目中的三个项目柔软复合绝缘材料、电工层压制品、无卤阻燃片材正式投入试生产状态，经过1季度设备调试后，2季度绝缘材料募集资金项目将稳定运行，设备优势和规模优势提升产品毛利率水平。
光伏背板PET薄膜盈利恢复，聚酯薄膜募投项目2013年投产
公司聚酯薄膜收入和利润主要来源是太阳能背板聚酯薄膜，2011年4季度受光伏行业景气下滑影响，公司光伏背板PET薄膜出货量和毛利率均出现较大幅度下滑，从2012年2月开始，光伏背板PET薄膜环比不断好转，2季度盈利有望恢复到正常水平。公司2.1万吨聚酯薄膜募投项目计划2013年上半年投产，届时根据市场需求情况，灵活调节各类产品产能。
公司聚丙烯薄膜毛利率稳定，未来3年新增产能不断释放
公司聚丙烯薄膜主要应用于电力电容器领域，电力电容器用聚丙烯薄膜行业供给集中，需求稳定增长。2011年，公司聚丙烯薄膜毛利率提升至33.80%，预计2012年毛利率仍维持较高水平，未来3年聚丙烯薄膜募投和超募资金项目陆续投产提供聚丙烯薄膜业务增量。
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