| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月09日 14:30 |
作者： |
章诚 |
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南方泵业发布2011年年报，主要经营业绩如下：2011年公司实现营业收入8.65亿元，同比增长36.08%，实现归属于上市公司股东净利润0.97亿元，同比大幅上升44.45%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.96亿元，同比增加55.31%。完全摊薄后每股收益为0.67元。从单季度来看，第四季度实现营收2.53亿元，同比增长26.90%，实现归属于母公司净利润0.32亿元，同比增长47.17%。
利润分配预案：每10股派发现金股利1.5元(含税)。
我们有以下点评：
第一，受益于产能释放、产品结构优化和销售网络完善，2011年公司盈收大幅增长，符合预期；第二，“双替代”效应持续加强，预计2012年公司不锈钢泵收入增速有望达20%以上；第三，产业链拓展稳步推进，增添公司长期增长潜力；第四，产品结构优化等原因推升11年毛利率，预计2012年毛利率有望进一步上升；第五，2011年销售网络扩张导致费用率增加，2012年费用率有望保持稳定，利好整体盈利能力。
预计公司2012、2013年的营业收入分别为11亿、14亿，每股收益分别为0.82元、1.05元，对应4月6日收盘价的PE分别为20、15倍，维持“推荐”评级。
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