| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年03月15日 15:50 |
作者： |
方馨 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
老板电器2011年实现营业总收入15.34亿元，同比增长24.5%；净利润1.87亿元，同比增长39.2%。每股收益0.73元，超前期预期主要因四季度确认大量定期存款利息，我们已在业绩快报点评中分析。
分配预案为每10股派2元，分红率27%。
华东驱动收入增长，品类结构维持均衡。营业收入15.34亿元，同比增长24.5%；四季度单季收入4.67亿元，同比增长27.7%，增速高于全年且高于行业，市场份额显著提升。华东区域占收入过半，出货金额增长32%，零售市场份额增幅高于全国；品类结构维持均衡。
盈利能力持续提升，渠道端是否承压？净利率同比提升1.3个点至12.2%，主要源于利息收入大增至0.24亿元，财务费用率同比下降1.3个点。在市场较平淡情况下，公司市场份额显著提升需营销资源投入；畅销型号均价下半年同比下降，京沪销售公司净利润下降，或显示渠道利润空间受一定挤压。但依托于产品结构提升与新兴渠道利润分成，渠道仍非常有利可图，应不会对工厂盈利带来显著压力。
存货周转率提升约10%，经销模式增加应有贡献；现金流依然较好。
募投项目年内将投产，高端折弯机与研发投入助力未来品质提升。
依托多元化渠道的发展与多层次品牌的运作，公司对于2012年收入增长仍较有信心；广告等投入还会持续加大，经营盈利能力应维持稳中有升的趋势；但由于利息收入逐步下降，净利率或稳中略降。我们维持公司2012-2013年EPS 0.91元与1.15元的预测，2014年1.41元，维持“谨慎增持”评级。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
