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营业收入大幅增长，基本符合预期
2011年公司实现营业收入74,363.95万元，同比增长为65.05%；销售费用26,319.24万元，同比增长46.9%；管理费用24,130.84万元，同比增长87.47%；归属于公司股东的净利润27,873.38万元，同比增长68.89%；归属于公司股东的扣非后的净利润27,726.65万元，同比增长62.44%。
造价软件维持高增长，管理软件大规模放量
从公司产品细分来看，造价软件实现收入68,795.20万元，同比增长59.48%；项目管理业务实现收入4,659.81万元，同比增长340.02%。其中算量软件市场渗透率较低，公司新产品储备丰富，进入密集推出期，安装算量、精装算量、图形对量及钢筋对量、钢筋施工翻样四款新产品2011年实现收入7,931万元。
渠道和客户资源优势明显
公司在全国内设立32个分公司，4个全资子公司，销售及服务网络覆盖全国32个省市，300余个地州城市，2,000余个县级城市。目前公司已经拥有了12万家企业用户（2011年新增2万家），40万工程造价产品使用者。
盈利预测与估值
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.50.、2.10与2.92元,未来3年收入CAGR达到38.14%，净利润CAGR达到41.49%，我们维持“买入”评级，未来6个月目标价42.0元，对应2012年28倍PE。
风险提示
流动性风险；汇率风险；市场竞争风险；行业政策变化风险。
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