| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2012年03月08日 14:40 |
作者： |
刘波 |
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思源电气(002028.SZ/人民币13.98，持有)公告：1、拟用自有资金对全资子公司上海思源输配电工程有限公司（以下简称“输配电公司”）增加注册资本4,000万元，本次增资后输配电公司的注册资本由1,000万元增加至5,000万元；2、拟用自有资金3,000万元投资设立上海思源储能技术工程有限公司（以下简称“储能公司”），公司持有100%的股权。
加大海外市场开拓力度，逐步摆脱单一国内市场。基于公司开拓海外市场的长期发展考虑，本次增资可解决输配电公司现金流短缺及总包商资质不达标的问题，以壮大输配电公司资金实力，改善现金流，提升输配电公司的海外市场运作能力，促进业务健康快速发展。输配电公司作为思源电气全球化的窗口，执行国际化战略，担负着开拓海外市场的战略使命。负责思源电气旗下所有分（子）公司产品在除中国大陆以外区域的销售及管理工作，正逐步向工程总承包商方向发展。经过2010年和2011年两年的国际市场开拓积累，销售订单近2亿元人民币。截至2011年12月31日，输配电公司总资产18,897万元，净资产88万元，营业收入3,664万元，净利润-490万元，上述数据未经审计。
涉足储能，瞄准前沿技术领域。公司通过设立储能公司，利用公司在电网系统及发电系统良好的客户关系，承接国内新能源或智能电网的储能项目，了解客户需求，熟悉和掌握储能技术发展方向，逐步熟悉和了解储能相关核心技术，提升公司整体竞争力。随着电力需求和生产持续增长，电网负荷峰谷差不断扩大，迫切需要电力储能系统与之相配套，平滑电力负荷，提高设备运行效率和经济性。大规模储能技术已被列入国家“十二五”能源规划。
盈利能力和运营效率触底回升，基本面有望逐步反转。经历了2011年的高压电力设备行业低谷，高压电力设备行业集中度逐步提升，随着国家电网对集中招标微调，主要设备中标价格小幅回升。由于公司在国内销售能力强，策略得当，公司储备多年的110kV组合电器一次设备和变电站监控系统二次设备在国网集招项目中中标消息不断传出，相关子公司上海思源高压开关有限公司（组合电器，2010年亏损2,171万元）和上海思弘瑞电力科技有限公司（智能变电站产品，2010年亏损756万元）将逐步步入盈利转正并逐步增长阶段，预计2012年公司费用率有望小幅下降。
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