| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月20日 14:12 |
作者： |
徐琳 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公告内容：
东港股份发布2011年业绩快报。2011年公司实现营业总收入7.82亿元，比上年同期增长9.76%；营业利润1.11亿元，同比增长8.27%；利润总额1.13亿元，同比增长8.76%；归属母公司净利润0.87亿元，同比增长9.81%，稀释后每股收益0.70元，略低于我们的预期。
点评：
全年业绩实现稳步增长。公司全年实现营业总收入78176.56万元，比上年同期增长9.76%，略高于我们之前的预期76222.41万元；归属于上市公司股东的净利润8696.44万元，比上年同期增长9.81％，略低于我们预期的8939.34万元。总体看来，2011年公司业绩实现稳步增长，盈利水平也大致维持稳定，其中传统业务增长稳定，而公开增发募投项目虽已投产，尚未产生业绩贡献，目前主要是进行市场开拓工作。
第四季度业绩表现一般。票印行业的传统旺季通常在第二季度，第三季度是全年的低点，下半年整体弱于上半年，加上增发募投项目累计产生效益仍为负值，而负效应在传统淡季体现的尤为明显，因而第四季度业绩表现仍比较一般。根据季度财务数据拆分，第四季度公司实现营业收入1.92亿元，同比增长3.23%；归属于上市公司股东的净利润为1215.26万元，同比提升了20.16%，我们判断公司第四季度毛利率在第三季度基础上略有回升。未来展望。传统票印业务仍是公司的核心业务，目前市场进入平稳增长阶段，行业整体年增速约为10%。而随着数字印刷技术的进步，信息产业的快速发展以及金融、电信等行业客户需求逐渐向数字化、个性化、彩色化方向发展，以RFID为代表的智能标签、个性化彩印为代表的彩印产品、以账单打印和直邮为代表的数据产品、以智能卡为代表的特种票据等细分行业需求快速增长，是未来行业发展重点，也是公司未来业绩的重要增长点。
盈利预测与投资建议。我们将在公司2011年报披露后做详细分析和盈利预测更新，暂维持2012年盈利预测：净利润1.18亿元，稀释每股收益0.95元。我们看好公司传统业务的业绩安全边际保障，以及新项目带来的业绩增长弹性，维持增持评级，目标价21元，对应2012年市盈率22x。
风险提示。新业务市场开拓风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
