| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月16日 15:32 |
作者： |
余方升 |
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撰写时间： |
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11年总体业绩符合预期。公司11年实现营业收入约8.20亿，同比增长35.86%；归属于上市公司股东净利润约1.68亿，增长36.03%，对应EPS0.64元，基本符合我们之前0.65元的预期。销售、财务费用率预计同比基本持平；. 12年痰热清销售收入有望突破10亿。11年我们估算痰热清销售量约3375万支，同比增长约37%，较10年增速有所加快，对应营收8.14亿，产能释放因素使得上、下半年增速有明显差异。目前国内清热解毒类用药市场规模约70亿，从热毒宁、喜炎平等主要竞争品种来看，去年也都保持了较快增速，由此可见中药注射剂在该领域的优势很明显，行业品牌集中度将不断上升。今后抗生素限制使用政策也将带来一定推动作用，我们预计12年痰热清的销售增速仍可达到约30%；.加强开发产品新剂型和新品引入。研发方面，痰热清胶囊、5ml规格注射液仍在药监局审评阶段，今年上半年可望获得批文，而口服液处于3期临床中。
公司之前在收购进展方面有所曲折，经过积极洽谈，今年预计将在这方面有所收获；
维持推荐评级。我们预计公司11-13年的EPS分别为0.64、0.87和1.15元，同比分别增长36%、36%和32%，维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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