| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2012年02月10日 14:40 |
作者： |
韩其成 |
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2012年2月7日，我们与20多家投资机构与金螳螂管理层进行了充分的调研交流，深入了解装饰行业现状以及行业龙头金螳螂的发展态势。
进入2012年，金螳螂在装饰业务取得良好的开门红，1-2月连续公告超过9个亿的订单项目以及中标合同，充分展示公司在新的一年不错的订单获取能力。目前高星级酒店在建景气良好，公共文化类场馆投资保持较好态势，给予在公装领域具备超强竞争优势的金螳螂充分的发展空间。
公司在目前行业环境中实现经营性现金流的良好控制管理，业绩预告展示公司2011年经营性现金流达到5.3亿至5.8亿，在目前地产调控背景下，公司通过对于优秀项目与客户的甄别、重点战略客户的持续合作、针对性地发展细分市场等措施，获得良好的业绩实现以及回款状况。
展望2012年，目前仍有地产调控带来的阴霾存在，上半年经营环境仍有一定压力。不过装饰龙头的市占率依然较低，且公装景气程度相对较好。公司在持续性稳健经营的风控下，将在区域拓展端持续加强，逐步将触角延伸到各个增速较快的区域市场中，特别是在中西部、二三线城市。
盈利预测：公司1月新签订单情况良好，现金流情况优异，公司从营销到管理提升效率应对12年形式。风险提示及关注：地产调控间接影响变大，持续关注公司2-3月新签订单。预计公司2011-2013EPS分别为1.42、2.11、2.95元，给予谨慎增持评级，前期目标价已经达到，上调目标价至46元。
（具体内容请见附件）
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