正海磁材2011年业绩快报：4季度业绩环比下降70% |
| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月08日 15:05 |
作者： |
汪前明 |
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正海磁材业绩快报
公司2011年实现营业收入11.7亿元，同比增长75%；其中归属于母公司的净利润为2亿元，折合摊薄后EPS为1.3元，同比增长99%。单季情况看，1-4季度的业绩分别为0.22、0.33、0.57和0.17元。4季度业绩下滑明显；根据行业经验，1、4季度是传统淡季（与风电装机的周期有关），加之稀土价格的回落，这也加剧了订单的下滑。
根据公司招股说明书显示，2011年公司产能在3500吨，以此推算2011年产品平均价格在35-40万元/吨水平（利用收入/产能，不含税）。
公司业绩快报中显示，2011年公司重点开发新产品，变频空调、汽车和海外应用市场销售增长明显；同时，2011年上半年稀土原材料价格大幅上涨，公司相应对产品售价进行了调整，导致营业收入大幅增加。
毛利率方面，从历往年报显示，公司毛利率一直保持在28-30%范围，从快报的营业收入与利润看，推测毛利率大致保持在这个水平。
未来增量方面，我们认为目前稀土价格波动导致了订单的回落，短期内还看不见明显回升迹象。同时，根据公司公告显示，2012年将增加800吨，总产能达到4300吨，因此需要注意产能增加导致订单不足的风险。
今日动态：中国经济下滑担忧导致金属价格下跌
市场对希腊违约的担忧以及对中国经济的负面影响导致金属价格大跌，有色金属板块同样下跌，今日工信部发言人提醒外围经济下滑将导致中国工业增加值的大幅度下滑，德国工业品产量意外的环比下滑，我们对有色板块的态度转为“谨慎”。
行业信息跟踪
澳大利亚工业矿物公司总监DudleyKingsnorth周二声称，2016年全球稀土需求较2012年将增长33%至16万吨。稀土应用于从精密导弹到智能手机等一系列技术。其还表示，2011年17种稀土元素的需求下降至10.5万吨，2012年将有所恢复，超过12万吨。
此外，2016年中国之外的稀土供应量将由去年的6000吨增长9倍以上至6万吨，因莫利矿业(Molycorp)的MountainPass矿山及Lynas公司的澳大利亚MountWeld项目开始生产，同时稀土价格也会下滑。截至本十年末，全球稀土年需求将达24万吨，中国将占全球消费量的65%~70%。
（具体内容请见附件）
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