| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月05日 14:21 |
作者： |
黄海培 |
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公司是国内领先的辊压机专业生产厂商。公司的辊压机产品在国内具有较强的竞争优势，最近几年的综合毛利率保持在50%以上。2010年，水泥与矿山辊压机的销售占比分别为75.6%、10.5%，水泥辊压机是目前的主导产品，而矿山辊压机的销售占比呈现快速上升趋势。
水泥行业的需求保持平稳态势，矿山辊压机市场即将进入快速成长期。“十二五”期间,我国水泥与矿山行业对辊压机的年市场规模分别约为20多亿元、43亿元,水泥行业的需求总体保持稳定，矿山行业的需求有望即将进入爆发期。
辊压机行业竞争格局较为稳定，公司在水泥、矿山等领域处于国内领先地位。辊压机行业的主要竞争者有合肥肥西、中信重工等少数公司，行业竞争格局较为稳定。2010年，公司在水泥熟料市场的份额为48%，在矿山辊压机市场是国内首批进入者，处于行业领先地位。
募投项目将大幅提升矿山辊压机的产能。公司现有年产能为80套，项目达产后,将年新增产能181套，主要投产矿山辊压机，预计年新增营业收入与净利润15.5亿元、3.9亿元。
盈利预测与估值：预计2011-2013年的EPS分别为1.47、1.76、2.18元，给予2011年20-25倍的市盈率，合理价值区间为29.40-36.75元。
主要风险因素：矿山与水泥辊压机市场的需求低于预期等。
（具体内容请见附件）
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