| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月27日 14:37 |
作者： |
吴炳华 |
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股权激励计划草案修订案通过。天源迪科（300047）12月26日通过了股权激励计划草案修订案，基本上保留了公司7月12日股权激励计划草案的内容：向激励对象授予520万份股票期权，占公司总股本的3.31%。行权价格为13.72元。首次授予的股票期权自本期激励计划首次授权日起满12个月后，激励对象应在未来36个月内分三期分别行权获授期权的20%，35%和45%。、主要行权条件为2011-2013年相对于2010年的净利润增长率分别不低于25%、57%、96%，净资产收益率不低于7.5%、8.8%、10.2%。
稳健均衡的行权条件维持不变，显公司发展信心。股权激励计划修订案维持了草案中的行权条件、授权范围及行权价格。按照行权条件，2011-2013年间公司净利润的复合增长率要达到25.15%的水平，高于公司过去3年的复合增速，且持续时间较长，反映了公司对于业绩持续向上的信心，且公司设定的行权期间各年的增速均保持在25%左右的水平。在电信行业投资并不景气的当下，仍维持高速稳健增长的行权条件，凸显了公司管理层对于前景的充分把握与信心。
激励范围广泛，充分保障核心管理和技术团队稳定。此次的激励对象达106人，包括高级管理人员5名；核心管理、技术及业务人员及其他相关人员101人。加之公司上市之前已持股的6名高管，对公司未来发展及业绩稳定发展具有重要影响的高层管理人员已经基本覆盖。上市以来公司进行了一系列的收购整合，分别从横向与纵向对自身的产业链进行了延展。扩张的业务规模对公司的管理、团队协作与技术整合均提出了较高的要求。因此，该次计划可通过稳定核心团队为公司的外延扩张期提供较为有利的成长保障。
成本适中，业绩影响有效。假设全部激励对象在各行权期内全部行权，股权激励计划在限制性股票授予日当年、第2年和第3年分别产生管理费用为998.04万元、617.83万元和285.15万元，大约会使净利润减少了5%-10%。
对公司的经营业绩较为有限，因此不会影响公司未来三年的稳健发展。所以此次股权激励计划对公司具有更多的正面影响。
（具体内容请见附件）
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