| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月26日 15:22 |
作者： |
李晶 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
A股LED照明应用的首选标的，将持续受益于国家绿色照明政策的出台。LED照明应用目前占公司主营业务比重超过60%,远高于国内一线厂商平均水平。国家方面积极将节能环保产业臵于重点战略新兴产业，位居第一，而当中LED照明则占据重要地位。我们预计国家将会推出系列照明补贴政策，而公司将是最大受益者之一。
商业照明2012年有望爆发，“轻资产、重渠道”助力公司脱颖而出。公司业务处于产业链中下游，但以应用产品为主，中游封装投入不大，此种布局不仅使公司具有“进可攻，退可守”的轻资产特性，同时也减少了由于中游利润受挤压而对公司利润产生侵蚀的可能。其次，公司对品牌和渠道的建设也尤为重视。LED路灯的成功推广为公司的品牌打开了知名度。同时，公司通过在全国设立参股公司以及推行“百城千店”的光体验中心来拓展渠道，有望将自己在广东省的优势复制到全国领域。
EMC模式拓宽需求空间，为公司成长锦上添花。公司是在照明应用领域率先使用合同能源管理（EMC）模式并具有成熟EMC业务操作经验的企业之一。EMC模式的采用，降低了客户在节能改造项目中的技术选型风险和成本投入风险，拓宽了需求空间。对于像公司而言的项目实施方，从单一的设备供应商，转型为帮助客户提供包括：能源审计、项目设计、项目融资、设备采购、工程施工、设备安装调试、人员培训、节能量确认和保证等一整套的节能服务，产品的附加值得到提高并与客户共同分享节能改造后获得的节能效益。所以EMC模式的盈利水平一般高于传统的销售模式，为公司成长锦上添花。
给予公司“谨慎推荐”评级
公司是目前A股中功率型LED照明应用的首选标的，业务占比超过60%，远高于国内一线厂商平均水平，将持续受益于国家绿色照明政策的出台。同时，商用照明市场可望在2012年爆发，公司轻资产定位、对渠道前瞻布局以及用EMC模式快速扩张的战略将有助于公司高速成长。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
