| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月20日 15:15 |
作者： |
王轶铭 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件
公司董事会通过配股议案。方案为每10股不超过3股向全体股东配售，可配股总数不超过1.55亿股。配股募资用于五个项目，总投资计划为18.7亿元。建设周期为1.5至2年
点评
融资满足“十二五”发展需求。按照1.55亿股的配股上限、7折股价保守计算，公司股价至少在17元时，能够募得足额资金。预计2012年下半年能够完成本次配股，公司对股价有信心并能募得足额资金。本轮募资将满足公司“十二五”期间发展资金需求，促进公司转型。
大规模扩张产能，再造两个时代新材。公司再融资的进度及规模超过市场预期。本次配股项目全部达产后，将新增收入近50亿，净利润6.43亿，相当于目前公司收入的和净利润的2倍左右，而股本仅增厚30%。预计项目在投产两年后能够达产，达产后公司综合毛利率、净利润率、ROE等指标将明显提升。
新项目已有技术储备，市场推广进度较快。公司本次募投项目涉及产品均已有完善的技术储备，部分产品已经小批量生产，并得到市场认可，未来扩产及推广进度较快，能够如期实现达产利润目标。
建立大型交电装备复合材料研究中心，提供技术基础。研究中心是湖南首批国家地方联合建设的国家级工程研究中心，将成为公司的创新中心，为公司成功进入水处理、电子、汽车、特种装备等行业提供技术储备。较高的研究资质也能够获得更多的政府支持政策及补贴资金。
完成转身，步入新“时代”。本轮再融资将加快公司转型进度。铁路领域收入在2015年将如期降至30%以下。研究中心也将源源不断的为公司提供新的产品技术，保障公司的长远发展。维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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