| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月16日 14:37 |
作者： |
史永辉 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
新华人寿保险股份有限公司成立于1996年6月，公司业务主要在中国境内向个人和团体提供人寿保险、意外伤害保险和健康保险等产品与服务。同时，公司还经营保险资产管理业务，主要通过公司控股的资产管理公司进行。新华人寿2010年总保费收入在中国寿险公司排名第三位，市场占有率8.9%；2011年1-9月在中国寿险公司排名第四位，市场占有率9.7%；属于中国寿险行业第一集团军。
新华保险的网点经营效率与同业相比具备优势：从网均保费来看，新华保险2011年上半年网均规模保费为3430万元，分别较平安、太保和国寿高出15%、128%和232%。资本约束解除后公司可能将大幅增设网点，具有较高效能的网点增设将有效地拉动公司保费的快速增长。
投资收益率有改善空间。受偿付能力的限制，公司投资渠道受到限制，净投资收益率不高，资本充足后，收益率有改善空间。
为支持本公司战略目标的实现，根据本次拟定的发行方案，本公司拟发行不超过158,540,000股A股股票。本次A股发行募集资金，在扣除发行费用后将全部用于充实本公司资本金，以支持未来业务发展。
按照2011年各券商预期的平均每股业绩在0.95元左右，对应发行价的2011年市盈率为24.47倍，同行业上市公司中国平安、中国人保、中国人寿2011年动态市盈率在14.50、17.10、21.80倍，公司发行估值高于行业水平。综合考虑行业平均估值水平及公司业绩，给予新华保险2011年预计每股收益20-25倍PE来定价，得到上市后合理估值区间为19.00元-23.75元。以上估值区间同时参考了近期上市新股表现及新华保险H股表现，仅供参考！
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
