| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年12月14日 14:58 |
作者： |
乐宇坤 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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宝钢股份于6日公告停牌并于12日复牌，复牌公告显示公司拟向集团出售不锈钢和特钢板块；预计涉及资产不超过最近一期经审计的总资产的20%。公司特钢和不锈钢业务11年上半年处于微利或者亏损状态，出售相关资产将有利于提升公司资产质量和盈利能力，同时也有利于巩固公司碳钢板材龙头地位。我们估计12年剥离相关板块公司可减亏约7亿元。
我们维持公司2011盈利预测不变，但分别上调12-13年的盈利预测9.1%和9.2%。但由于钢铁板块整体估值有所下滑，我们维持原来的目标价6.20元，这是基于1倍的2011年市净率，我们维持对该股的买入评级。
支撑评级的要点
剥离特钢和不锈钢板块有利于提高盈利能力和资产质量；
公司是国内碳钢板材产品龙头企业，高端优势明显，盈利能力高，抗周期能力强；
集团增持公司股票体现对公司盈利前景的信心。
评级面临的主要风险
普碳钢下游需求增速放缓，价格抬升乏力；
铁矿石焦炭价格价格调整慢。
估值
我们以2011年1倍的市净率对公司进行估值，目标价格为6.20元。我们维持公司的买入评级。
（具体内容请见附件）
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