| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月06日 14:06 |
作者： |
李婕 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
在食品行业快速发展的背景下，我们看好粉丝行业：
人均收入提高带动社会消费总额快速增长；“十二五”扩内需进一步驱动食品行业增长。粉丝在我国具有上千年的饮食文化基础。国内近百亿规模，年增速达到4.5%，国外市场则有可能进一步拓展；食品安全则有助于规范企业发展，品牌化企业收益。
龙口粉丝，行业翘楚：
龙口粉丝有超过300年的历史，龙口粉丝因其原料好，气候适宜，加工精细，因而产品质量优异，被称为“粉丝之冠”。02年9月，为保护我国传统文化、促进地域特色产品发展，国家对龙口粉丝实施原产地域保护。
双塔，龙口粉丝行业中的一朵奇葩：
双塔拥有很强的品牌优势，并通过国家认证，不断优化品质，参加公益活动提升品牌价值。
通过再融资扩大产能，缔造行业龙头。目前市场占有率3.4%，行业第一，上市募集资金，将3万吨产能扩大到5万吨，巩固行业龙头的地位。
公司的优势还在于完整的产品系列：公司旗下针对国内，国外，低、中、高端设计不同的产品，丰富产品线。
经过多年的发展，双塔在国内外市场建立了完善的销售网络。在参与市场竞争时，销售网络建设方面占据一定优势。
构建循环经济体系，产业链延伸上的新亮点：
双塔通过循环利用体系，从粉丝生产产生的废水中提取食用蛋白，预计增厚利润2100万元；提取蛋白后的废水进入沼气工程生产沼气，沼气用于发电，为生产供电；并利用粉渣生产乙醇，预计增厚利润2558万元，从而达到各个环节综合利用，提高产品附加值，增厚企业效益。
估值与评级：
看好公司循环经济模式，基于产能扩张以及产业链附加值提升，公司未来3年将进入收获期，我们预计公司11-13年EPS分别为0.72、1.08和1.40元，参考食品类公司公司12年30倍左右估值，对于稳定消费公司，我们给予12年25-30倍PE，对应目标价27-32.4元，买入评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
