| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月23日 15:21 |
作者： |
江维娜;李淑花 |
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公司公告在11月21日、22日通过二级市场增持本公司股份102万股，增持后公司持有股份为30.25%，增加0.04%。同时公司拟在12个月内继续增持不超过2%的已发行股份。并承诺在后续增持计划实施期间不减持所持有的本公司股份。
增持股份提振市场信心,13元将成为“市场底”。2011年以来由于中药材贸易量大幅增加，市场担心公司在药材价格波动情况下的持续盈利能力，公司股价走势较弱。然而公司作为中药饮片行业内产业链最长的企业，同时拥有中药材三大市场、品牌红参新开河这两大稀缺资源，业绩增速根据我们的盈利预测能维持在50%左右，目前估值对应12年估值17.71倍，在医药股中也相对较低。此次公司连续两天增持本公司股份，我们认为公司开始增持的价格短期将成为较为有力的“市场底”，此次增持作为大股东的一种姿态将有效提振市场信心，因此从一定程度上来看，股价13元是可以长期买入公司的安全边际。
中药信息化、电子商务化。11月12日康美中药信息服务中心开始试运营，为药商提供各种质检、求购、广告、咨询等服务，并且筛选出42家优质诚信商户作为康美中药网的指定信息采集点，我们认为公司在中药信息化、电子商务化方面又迈进了实质性的一步。
康美中药城本月内摇号认购商铺，中药材交易市场有独特性。11月15日亳州康美中药城公开认筹，预计月底之前可以开始摇号认购，根据我们的调研和估计，商铺的销售价格可能会在7500-12800元/平方米之间，目前认购踊跃。虽然投资者认为中药城的商业模式类似于A股上市公司中的小商品城或者农产品，但我们认为中药材交易市场无论是从被交易的商品本身还是从其历史文化底蕴方面都有其独特性，其独特性又构成了药材交易市场的进入壁垒。
成都产能建成开始试生产，部分缓解产能瓶颈。本月成都的中药饮片产能已经建设完毕并开始试生产，预计完全投产后可以增加产能20-30%，而北京产能的土建也已经完成，预计明年年中后可以开始投入使用，这两块新产能投产后中药饮片的产能将增长50%以上。
（具体内容请见附件）
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