| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年11月04日 14:36 |
作者： |
张忆东 |
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建设银行的业绩基本符合我们的预期，公司前三季度的成本收入比下降为26.3%，同比下降1.7%，反映了公司对费用的有效管理。公司的核心资本充足率环较年初下降了10bp，但较二季度环比上升了17bp，拨贷比在2.56，进一步说明了目前的银行业已经向资本效益为导向的新型商业银行转变的积极趋势。公司业绩增长的驱动因素主要是生息资产规模上升10.9%，净息差提升18个bp所致。
我们小幅调整对公司公司2011年和2012年EPS的判断，调整后的EPS分别为0.71元和0.84，预计2011年底每股净资产为3.09元（不考虑分红、增发等因素），对应的2011年和2012年的PE分别为6.8和5.7倍，对应2011年底的PB为1.55倍。建设银行的经营管理水平长期处于大型银行中的最高水平，其国际化发展也在顺利地推进之中。
（具体内容请见附件）
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