| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月01日 16:36 |
作者： |
冯先涛 |
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撰写时间： |
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华鼎锦纶公布2011年3季报，其主要内容和我们的主要观点为：
华鼎锦纶3季报符合市场预期。1-3季度，华鼎锦纶实现收入12.45亿元，同比增长64.66%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长104.75%；按照最新股本计算，公司每股收益0.54元。
公司3季度单季度净利润大幅增加主要是受到产品价差增大和销量增加的影响所致。从3季度单季度的数据来看，公司实现收入5.21亿元，同比增长89.19%；实现归属于上市公司股东的净利润5084.75万元，同比增长90.29%；单季度每股收益0.16元。我们认为，产品价差增大和销量增加是业绩增长的主要原因。
公司扩产项目继续专注于高端差别化锦纶长丝，优势业务的扩大将保证公司的未来业绩增长。目前公司拥有两套产能：一套是原有的4.2万吨外加后纺DTY产能1.7万吨；另一套是6月刚刚进入调试的募投达产的前纺4万吨产能，以及之前公司用自有资金建设的2万吨DTY后纺产能。公司在2011年年底或2012年将开始建设募投的后纺2万吨DTY产能。值得指出的是，公司扩产的都是公司已有的优势的差别化锦纶长丝业务，稳健的业务拓展将解决公司目前的产能瓶颈，未来业绩增长稳定。
我们认为在2011-2013年，公司每股收益0.70、0.85和1.42元。按照2011年10月28日12.87元的收盘价计算，2011-2013年业绩对应的市盈率是18、15和9倍，暂不给投资评级。
（具体内容请见附件）
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