| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月28日 14:15 |
作者： |
刘立喜 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
前三季度，公司实现销售收入133.10亿元，同比增长14.33%；实现净利润14.80亿元，同比增长1.83%，每股收益1.71元；每股经营活动现金流净额为0.50元，比去年同期下降77.82%；净资产收益率21.37%。受宏观经济影响，公司前三季度业绩增长继续放缓。第三季度，公司实现销售收入40.88亿元，同比增长3.08%，实现净利润同比下滑2.43%。前三季度毛利率分别为23.26%、25.14%、24.79%，基本稳定，比去年同期均有下降，其中第三季度下降0.7个百分点，主要是由于部分产品的价格调整及原材料成本上涨。
前三季度，公司累计销售149352辆整车，同比增长12.33%，其中卡车销量53666辆，同比增长5.88%，皮卡及SUV销售51913辆，同比增长18.36%，全顺销量43773辆，同比增长13.95%。在整个商用车市场负增长的情况下，公司各类产品销量都在增长，市场份额继续提升。
前三季度，销售费用率为5.05%，同比下降0.63个百分点；管理费用率为4.02%，同比下降0.13个百分点。显示公司极强的管理控制能力。
前三季度，公司SUV新品受到市场欢迎，未来两年公司新产品、新基地陆续投产，尽管公司短期经营环境较差，但仍值得中长期看好。
我们维持公司2011-2012年每股收益2.36元、2.73元的预测，以昨日收盘价20.53元计算，市盈率分别为8.70倍、7.52倍，仍维持“推荐”的投资评级，给予2011年12-15倍的合理市盈率，则公司的合理估值区间为28.32-35.4元。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
