| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月27日 15:06 |
作者： |
杨春燕 |
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2011年前三季度，公司实现营业收入70348万元，同比增长25.52%；实现利润总额13530万元，同比增长33.55%；归属母公司净利润11510万元，同比增长33.54%；折合每股收益0.49元，高于我们的预期。
7-9月峨眉山景区接待游客人次同比大幅提高45%。今年前三季度，峨眉山购票进山人次203万，比上年同期增加31.36%；其中，第三季度进山游客101.6万，同比增长45.0%，较上半年20.1%的增速有明显加快。接待人次增长造成的门票、索道、酒店效益提升是前三季度业绩上升主要原因。符合我们之前2011年开始旅游行业景气提升的预期，但增幅仍超预期，在国内核心景区中排名前列。
继续使用15%的所得税优惠税率，是增长超预期的另一重要原因。半年报时公司使用的25%所得税税率，之后由于政策获批，前三季度调回西部大开发税收优惠政策的15%，应缴所得税因此减少1353万元。这是造成三季报超预期的主要原因。
交通条件改善，景区景气度有望继续提升。根据乐山市综合交通规划，乐山将在2020年前完成陆上、河运、航空立体交通网络建设。便捷的交通也将极大的缩短各地区间的时间距离，带动旅游客源的增长，之后的2-3年内交通便捷性提高最为明显。如成绵乐城际铁路有望于明年十一前竣工，届时从成都至峨眉山只需40分钟，而铁路沿线是四川省经济最为发达和最具活力的产业带，方便游客前往旅游。同时，成都、乐山、绵阳、德阳几个城市的旅游资源被很好的结合在起来，形成一个环线旅游经济带，有利于大峨眉国际旅游区的建设。
（具体内容请见附件）
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