| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月27日 15:03 |
作者： |
罗果 |
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北新建材公布2011年三季度报显示公司前三季度实现营业收入43.25亿元，同比增长40.89%；实现净利润3.24亿元(已扣除少数股东损益)，同比增长25.77%，实现每股收益0.564元。
三季度的收益增长归因于公司产能释放。公司第三季度营业收入为17.99亿元，同比增长43.01%，基本符合我们的预期。产能规模的迅速扩张提高了区域市场的产品供应效率和供应能力，使公司石膏板销售规模持续扩大，销售收入大幅增加。
公司仍在积极实行全国20亿平米石膏板生产线布局计划。公司第三季度应收账款比年初增加2.45亿元，增长138.51%；预付账款比年初增加1.04亿，增长42.66%；其他应收账款比年初增加0.2亿元，增长97.78%，这些项目的大幅变动主要是由于公司主营业务大规模拓展以及原材料采购量增加等原因所致，从而看出公司积极推进20亿平米石膏板产能布局的决心。
成功入选保障房首选品牌将进一步扩大公司品牌影响力。有利于公司市场拓展。由中国房地产业协会、中国房地产研究会联合测评并认定的首批"保障房精品工程首选品牌"已揭晓，北新建材顺利入选。成功入选保障房首选品牌将使公司受益于保障房的建设，同时，也将进一步扩大公司的品牌影响力，有利于公司市场的拓展，加快实现20亿平米石膏板生产线的布局计划。
积极推广新型房屋将为公司未来带来丰厚收益。控股子公司北新房屋成功中标赞比亚政府公共住宅项目，合同金额高达6.6亿元。赞比亚政府公共住宅项目是目前中国企业承建的最大房屋项目，总建筑面积约60万平方米，4500套单层住宅，将全部采用北新房屋的薄板钢骨房屋体系。项目的顺利进行将进一步有助于公司在国际平台上推广新型房屋业务，完善落实公司“三新”战略。
投资建议：公司目前正在加快产能建设，而产能投放初期需要投入大量的财力和物力，从一定程度影响利润收入，基于以上原因我们下调公司2011年、2012年、2013年每股收益为0.91元、1.17元和1.42元，维持公司的“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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