| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年10月27日 14:14 |
作者： |
徐博卷 |
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根据公司三季度公告，1-9月份公司实现营业收入7.92亿元，同比增长37.4%，实现归属上市公司股东的净利润8428万元，同比增长35.3%，实现全面摊薄EPS为0.53元，其中三季度仅实现0.20元，超出市场预期。
营业收入再创单季度新高三季度公司营业收入为2.94亿元，同比增长41.7%，环比2季度增长4.5%，单季度营业收入继续再创历史新高；3季度实现归属上市公司股东净利润3123万元，同比增长35.4%。。
综合毛利率略有下降三季度公司综合毛利率为20.7%，环比2季度下降1.3%。主要因为原材料价格上涨，公司生产成本相应增加。但随着年底内蒙与陕西公司化成箔原材料产能逐步释放，化成箔自给率进一步提升，产品毛利率未来有提升空间。募投项目投产将推动公司持续增长随着年底内蒙与陕西公司化成箔原材料产能逐步释放，化成箔自给率进一步提升，公司在高端工业类产品比例持续提升。随着公司公司募投项目的陆续投入，产能将陆续释放，公司业绩增长保持平稳较快的增长。
盈利预测与评级我们预计2011-2013年，公司实现销售收入分别为11.3亿元、15.7亿元和21.3亿元，实现净利润分别为1.25亿元、1.68亿元和2.26亿元，全面摊薄后EPS分别为0.78元、1.05元和1.41元，12个月合理价值为25.00元，维持“买入”评级。
风险提示行业竞争加剧的风险；募投项目进度慢于预期的风险。
（具体内容请见附件）
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