| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年10月27日 14:01 |
作者： |
许民乐 |
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杭氧股份(002430.SZ/人民币21.00，买入)公布了三季报，公司第三季度实现营业收入10.45亿元，同比增长60.69%，归属于母公司所有者净利润实现1.16亿元，同比增长46.02%。前三季度营业收入实现29.05亿元，比去年同期增长34.96%，净利润实现3.45亿元，同比增长44.54%，实现每股收益0.57元。
公司气体项目推进顺利，用超募资金建立的广西杭氧金川新锐气体有限公司和吉林市杭氧博大气体有限公司均已于2011年8月成立。预计将于2012年年底和年初分别投产，全部投产后将每年贡献利润0.43亿元左右。吉林杭氧气体有限公司第二套25,000m3/h空分设备于2011年8月15日投产。
去年年底以来原材料价格上涨，且公司今年来新项目陆续开展，导致毛利率偏低，前三季度毛利率下降2.49个百分点。但今年以来公司期间费用控制良好，始终保持在历史的低位，净利润率保持0.79个百分点增长，达到11.88%。
未来钢材价格低迷态势将会持续，对公司成本控制将有所帮助，随着新项目调试期结束，公司盈利能力将有增长的趋势。
我们预计公司气体业务未来3年实现高速增长，空分设备在煤化工等新兴行业的拉动下也将保持较快增长。我们维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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