| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月26日 13:54 |
作者： |
潘喜峰 |
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2011年前三季度，公司共实现营收8021.23万元，同比增加3.47%，其中出口销售占比46.40%，出口销售同比减少了7.85%，国内销售增加了15.78%；实现归属上市公司股东净利润2715.17万元，同比增加1.66%；实现每股收益0.36元。公司的业绩基本符合预期。
分产品看，超硬复合材料销售额增加了233.38万元，增幅为3.69%，超硬复合材料制品销售额增加了34.38万元，增幅为3.21%，微粉销售变化不大。超硬复合材料中矿山用复合片及金刚石拉丝模坯增长较快，分别增长了45.67%和23.70%，石油用复合片销售额同比下降了19.23%，原因是现有客户上半年业务下滑，导致采购量大幅下降，目前已止跌回升。随着公司新开发的高端产品在美国市场的逐渐打开，公司销售订单快速增加，美国市场同比增加了270%。
报告期内，受原材料价格和人工成本的增加及低毛利产品销售占比有所提高，公司毛利率同比下降了7.92%。为应对成本上升带来的影响，公司已经对部分产品的工艺进行了改进，目前公司盈利能力已经持续回升。
环比看，公司二季度毛利率为45.91%，较一季度回升了1.58个百分点，三季度毛利率为48.12%，较二季度回升了2.21个百分点。随着高端石油用聚晶金刚石复合片及直径2英寸切削刀具用聚晶金刚石复合片销售比重的增加，预计公司毛利率将会进一步的提升。
预计公司2011、2012和2013年的EPS分别为0.52、0.64和1.90元，对应2011年10月25日收盘价22.03元的市盈率分别为42.36、34.42和11.59倍。公司的业绩有大幅增长的潜力，因此维持对公司长期推荐的评级。
（具体内容请见附件）
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