| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年10月18日 15:14 |
作者： |
王喆 |
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撰写时间： |
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受益于铁矿石景气持续高位
今年以来国内铁矿石价格持续保持高位，公司所在地金岭地区铁精粉干基不含税年内均价高达1232.9元/吨，这也是公司今年能够保持较高的盈利能力的主要原因。
金刚矿业是未来两年公司业绩主要增长点
公司全资子公司金钢矿业位于新疆喀什地区塔什库尔干县，为露天开采矿，今年新建两条选矿生产线，设计产能铁精粉40万吨，近期即将建成投产。金刚矿业计划2011年原矿产量50万吨，选矿后铁精粉产量15万吨。受益于新疆地区钢铁行业的快速发展，金刚矿业将成为公司未来两年主要的产能和利润增长点。
短期铁矿石价格下跌风险开始逐渐积累
虽然近期国内铁矿石现货矿价格仍然维持高位，但是进口矿价格已经出现松动，短期内钢铁行业的景气下滑，已经开始影响对铁矿石的需求，目前钢价已经接近钢厂减产的临界线，一旦减产成为事实将给铁矿石需求造车巨大冲击，同时据我们了解近期还有进口矿集中到港的情况，供给方面短期激增的现象也比较严重，因此对铁矿石价格短期内有比较差的预期，目前我们还难以判断是否会形成中期趋势，需视宏观经济具体情况而定。
下调盈利预测，仍维持“增持”评级
鉴于我们对短期铁矿石价格的忧虑，我们下调了对公司11-13年的盈利预测，预计11-13年EPS分别为1.05元、1.09元、1.14元，提醒投资者注意短期铁矿石价格下跌给公司带来的风险。但是考虑到目前公司市盈率仅有16倍，我们仍维持公司“增持”评级不变。
（具体内容请见附件）
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