| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月13日 14:41 |
作者： |
刘元瑞 |
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第一，11月大类产品出厂价均维持不变，取向硅钢与无取向硅钢略有下调
根据现货市场的价格波动制定期货出厂价政策是公司一贯的价格调整依据，在近期钢价持续下跌的背景下，公司对11月主要产品出厂价维持平盘开出略超预期。这主要是因为：
近期国内钢价虽有下跌，但板材表现强于长材；
公司盈利已经处于较低水平，较重的成本压力迫使公司出厂价下调的空间有限。
第二，主要产品出厂价与市场价的价差短期维持不变，但处于较高水平
在11月出厂价维持不变的情况下，公司主要产品出厂价与市场价的价差环比上月短期稳定，但由于近期市场价持续下跌，价差有扩大的趋势。
第三，11月出厂价调整后，单月业绩环比可能小幅下降，仍处于低盈利状态
我们根据现有情况对公司业绩进行简单测算，主要的假设条件如下：
假定公司具备2个月左右的矿石库存周转，因此4季度长协价的变动对成本的影响暂不考虑；
价格的假设参考公司出厂价价格政策进行假设；
假定9、10、11三个月的产量水平分别为215万吨、220万吨、215万吨；
第四，维持“推荐”评级
我们下调对公司的盈利预测，预计公司2011、2012年的EPS分别为0.40元和0.48元，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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