| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年10月10日 14:24 |
作者： |
陈国栋 |
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华润北药重组提速，中药资源整合渐入佳境
以4.04亿元收购北药集团下属四家企业本溪三药、合肥神鹿、北京双鹤高科、北京北贸，收购后这四家企业将成为华润三九全资子公司。这些企业原先隶属于北药集团下面的天然药物事业部，本溪三药、合肥神鹿、北京双鹤高科为生产企业，北京北贸负责销售本溪三药、合肥神鹿的重点产品及双鹤高科的产品。此次收购标志着华润北药整合提速，华润三九作为中药、天然药物平台，整合效果会逐步体现。未来华润北药与中国中医科学院进行战略合作，中药产学研体系得到完善，关注后续合作进展情况。
短期业绩贡献有限，关注后续资产整合效果
2010年收购四家企业合计净利润为2041万元，主要由生产企业贡献，占公司当期净利润额的2.5%。收购PE为19.79倍，短期内对公司利润影响有限，可关注后续资产整合效果。本溪三药的气滞胃痛颗粒为国家基本药物，用于治疗胸痞胀满，胃脘疼痛等症。合肥神鹿的温胃舒、养胃舒在急慢性胃炎，萎缩性胃炎方面疗效显著，特点是一病两药，分型治疗。公司自身在胃病领域有着传统强势品种三九胃泰，新收购胃药品种适应症范围与其类似。双鹤高科的舒血宁注射液属于优质优价产品，成为公司心脑血管处方药的生力军。目前华润三九拥有直控销售终端5万家，覆盖30万个销售终端。公司在药品零售领域耕耘多年，凭借现有药品和第三终端庞大销售网络，收购企业品种有望实现快速增长。
收购北京北贸，完善销售网络
北京北贸覆盖417家三级医院、589家二级医院，拥有1万多家药店。收购后增强公司在北京周边地区的销售能力。
（具体内容请见附件）
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