| 来源： |
万联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月29日 14:01 |
作者： |
李伟峰 |
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事件:超募资金投资热交换平行流铝合金管生产线：亚太科技于2011年9月17日召开董事会，审议通过《关于公司投资建设年产9900吨热交换平行流铝合金管生产线技术改造项目的议案》。公司拟使用1.42亿超募资金投资建设热交换平行流铝合金管生产线改造项目，其中固定资产投入1.02亿，流动资金4000万元。
新项目生产的产品主要为汽车空调冷凝器用热交换喷锌平行流铝合金管，该产品是汽车空调平行流冷凝器的重要原材料之一，在汽车空调平行流冷凝器中逐步应用，替代汽车空调储液器，从而使管带式冷凝器和空调储液器合二为一，不但节约材料，而且使整体结构缩小，换热效果更好。项目建成后，将形成9900吨的年产规模（其中新增年生产规模5000吨），预计可实现年销售收入35,640万元、利润总额4,300万元。
点评:新项目进一步优化产品结构，提高高端产品占比：超募资金投资的新项目是公司现有生产线的技术改造项目，利用现有厂房和设备并投资部分设备生产热交换平行流铝合金管，生产的产品定位高端，各项技术性能指标达到国外同类产品的质量技术要求，建成生产后可以实现产品的进口替代，也有望打开国际市场，扩大公司国外市场收入占比。随着超募资金投资技改项目，公司现有的管材业务产品结构将进一步优化，提高高端产品占比。
公司首发募投项目进展平稳，产品结构优化有望助力募投产能消化：根据公司募投项目的投产计划，以及我们前期与公司管理层交流情况，预计2011年新项目达产产能15000吨，2012年达产产能35000吨，按照公司2010年4.37万吨产能累加计算，我们预计2011年、2012年、2013年公司的总产能分别为5.87万吨/年、7.87万吨/年和10.07万吨/年，IPO募资项目进展平稳。此前市场担忧公司IPO募资项目建成后，公司产能的市场消化压力存在疑虑，我们与管理层交流过产能消化的问题，管理层的意见是在汽车产业链内寻求产品外延和内涵的扩张。我们认为此次公司通过内部技改项目，扩大高端产品占比，能够有力提升公司产品市场竞争力，是公司寻求产品内涵扩张的体现，有利于未来IPO募资的产能消化。
（具体内容请见附件）
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