| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月26日 14:21 |
作者： |
李晶 |
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一、事件概述
近日我们调研了北京君正（300223），了解了公司生产经营以及发展战略的有关情况。
二、分析与判断
JZ4770芯片推出后，平板电脑芯片市场增长有望提速
公司平板电脑芯片定位在中低端市场，首先会面向国内二三线品牌和白牌平板电脑，国内一线品牌的CPU多从国外进口。中低端市场对芯片价格比较敏感，而公司产品在价格上有一定优势。
公司在平板电脑领域使用的是JZ4760芯片，主频为600MHZ。推出时，该芯片主频符合市场主流，销量不错。今年上半年在ipad2的推动下，该产品已经低于市场主流的800MHZ，是上半年平板电脑领域增速低于公司预期的主要原因。
目前，公司已开发出JZ4770产品，9月底量产即可完成。该产品采用65nm工艺，主频达到了1GHz，高于国内中低端平板的主流主频800MHz，预计将推动公司下半年在中低端平板电脑领域的销售。
智能手机产品主要和TCL合作，业绩需待中低端智能手机市场爆发
公司在智能手机领域主要是和TCL进行TD产品的开发，没有进行WCDMA市场的开发主要是避开和高通的直接竞争。和TCL合作的这款产品采用JZ4760芯片，目前正在进行测试，性能现在比较稳定，可用性也较好，但市场的拓展还需一定时间。采用JZ4770芯片的手机方案也正在开发，开发速度也会快于之前开发速度。
教育电子产品下半年业绩预计会有所好转
受到电子书市场低迷的影响，公司教育电子芯片上半年收入较去年同期下降了33.31%。不过电子书市场目前有一定的复苏迹象，预计下半年教育电子芯片业绩较上半年会有一定好转。
架构授权有利于芯片的综合优化，但市场拓展面临软件生态不佳的问题
公司取得了MIPS公司的架构授权，相对于内核授权可以对芯片进行较为全面的优化，因此公司产品在性能、稳定性和功耗等方面都较好。但公司产品在移动互联领域的拓展面对的主要问题是：基于MIPS架构的软件生态环境不如基于ARM架构的产品，目前软件生态环境的改善主要还是由MIPS在做。
（具体内容请见附件）
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