| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月22日 14:59 |
作者： |
李锋 |
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一、事件概述
近期我们对福建三元达通讯股份有限公司进行了实地调研，向公司相关领导了解了公司目前的经营状况和未来的发展规划。受益于运营商投资重点倾斜，公司WLAN收入将成倍增长，2011年可达1.5亿以上；天线业务2012年放量，预计实现收入1.2亿元以上。
二、分析与判断
受益于运营商投资重点倾斜，WLAN收入将成倍增长，2011年可达1.5亿以上
目前，三大运营商都加快了WLAN的建设步伐，其中尤以中移动的投资力度最大，可以预见中移动在无线接入方面的投入至少会持续2至3年。而公司在中移动的WLAN设备采购中位列第二位，成为WLAN建设热潮的主要受益者。2010年，公司的WLAN收入为4000多万元，而2011年上半年就已经达到了6000多万元，比去年全年还超出了50%。而这只是公司今年从5月份开始AP设备发货，在二季度当季确认的收入。我们预计公司在下半年的WLAN收入确认将明显加速，全年有望实现10万台以上的设备出货，实现收入在1.5亿元以上。
公司预计2011年和2012年都将获得较大金额的新增订单，这些订单将会同时得到产能扩充的保证。近期公司公布了使用超募资金5,000万元补充募投项目——宽带无线接入设备扩能项目的方案，我们预计今年年底就将实现年产6万台AP的能力。
天线业务2012年放量，预计实现收入1.2亿元以上
8月份公司以现金6400万元出资80%与西安海天天线共同设立了西安三元达海天天线有限公司。新公司将以2,051万元，向海天天线购买以多探头系统为主的测试设备、相关无形资产以及海天天线下属子公司海天无线的相关无形资产。海天的无形资产是这次收购的重点，公司将借力海天天线技术上的绝对优势，结合自己遍布全国的营销网络，来打造一个国内一流、国际先进的移动通信天线供应商。我们预计天线业务2011年将实现部分收益，2012年将实现净利润1000万元以上，如果以8%的净利润率计算，公司将取得收入1.2亿元。
（具体内容请见附件）
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