| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月21日 13:58 |
作者： |
黄守宏 |
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撰写时间： |
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国电南瑞“白马”不白，有别于市场主要关注何时资产注入，我们更关注公司本身的高成长。人才和技术优势、大股东支持、智能电网兴起加上正确的企业战略是近年公司超预期发展原因。中国智能电网进度走在世界的最前面，而国网电科院和国电南瑞无疑是智能电网的最高峰。
公司业绩仍将高增长：国网电科院和国电南瑞是智能电网规划和标准的主要参与者，也是智能电网试点工作的全方位主要实施者。在智能调度、智能变电、智能配电、智能用电等领域，国电南瑞的历史业绩和领先优势证明了自己的领袖地位，并将随着智能电网建设推进延续业绩的高增长。
与资本市场良性互动：历史的资产注入与承诺表达了对资本市场的诚意，在融资渠道打通之后，如得到资本市场的支持将助推国网电科院更好发展，国网电科院旗下优良的未上市二次设备资产如果注入上市公司，国电南瑞有望成为千亿元市值公司。
盈利预测与投资评级：预测2011-2013年EPS分别为0.85元、1.57元、2.3元，净利润增速分别为88%、85%、47%。维持“买入-A”投资评级和63元的目标价位。 风险提示：智能电网工程实施进度可能低于预期。智能电网建设进度和规划有可能调整。
（具体内容请见附件）
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